“La mayoría de la gente bien podría comprar una participación de todo el mercado, que reúne toda la información, en vez de engañarse pensando que saben algo que el mercado no sabe.”
Economista estadounidense, profesor en la University of Chicago Booth School of Business y coautor con Franco Modigliani del influyente artículo que cuestionó la existencia de una proporción óptima deuda-capital; ganó el Premio Nobel de Economía en 1990 junto a Harry Markowitz y William Sharpe.
1923 – 2000
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Significado
Contexto intelectual y afirmación central
Merton Miller, economista ganador del Nobel, se ubica dentro de la tradición que considera que los precios financieros condensan la información disponible. Su reflexión advierte que para la mayoría de los inversores resulta más sensato adquirir una participación en el conjunto del mercado que creer tener una ventaja informativa que el mercado no posee. La idea enlaza con la hipótesis de mercados eficientes y con la crítica a la ilusión de que el conocimiento privado o el análisis propio pueden superar sistemáticamente a los precios agregados.Implicaciones prácticas y humanas
La recomendación impulsa la simplicidad: diversificación y control de costos como estrategia defensiva frente al ruido y al sesgo personal. También exige humildad intelectual; gastar tiempo y recursos persiguiendo rendimientos superiores suele implicar mayores comisiones, riesgos concentrados y resultados aleatorios. Aun cuando existen gestores con ventajas reales, la observación sugiere que para la gran mayoría la apuesta racional es alinearse con el mercado y gestionar disciplina y paciencia.Frases relacionadas
“Es ignorancia no saber distinguir entre lo que necesita demostración y lo que no la necesita.”
“La maravilla, unida por la curiosidad racional a un principio, es la fuente de todo conocimiento y descubrimiento, y es incluso un principio de piedad; pero la maravilla que termina en asombro y se contenta con él es propia de un idiota.”
“Los profesores me dicen: 'Internet está lleno de basura, respuestas incorrectas.' Pero te sorprendería lo rápido que se encuentra información errónea en Google y lo fácil que es detectar que se trata de un error.”
“La discusión es un intercambio de conocimiento; el argumento, un intercambio de ignorancia.”
Más frases de Merton Miller
“Lo que cuenta es lo que haces con tu dinero, no de dónde vino.”
“La mayoría de la gente estaría mejor comprando una participación del mercado en su conjunto, que concentra toda la información, que engañándose pensando que saben algo que el mercado no sabe.”
“Todo el mundo reconoce que es una broma, porque, obviamente, el número y la forma de las piezas no afectan el tamaño de la pizza. De igual modo, las acciones, bonos, warrants, etc. emitidos no afectan el valor de la empresa.”
“No puedo hablar por ellos, por supuesto, pero creo que la mayoría de los economistas aceptarían la idea de que, si bien a veces se puede tener éxito por pura suerte, no se puede hacerlo constantemente, a menos que uno esté dispuesto a poner recursos en ello.”
“Por supuesto. Estoy a favor de la inversión pasiva para la mayoría de los inversores, porque los mercados son dispositivos increíblemente exitosos para incorporar información en los precios de las acciones.”