“El autotrato, en esencia, ocurre cuando los gerentes dirigen las empresas para llenarse los bolsillos en lugar de beneficiar a los propietarios. Ha sido un problema constante en el capitalismo estadounidense y se convirtió en un verdadero dilema cuando Estados Unidos se movió hacia un modelo en el que las empresas estaban dirigidas por administradores profesionales con pequeñas participaciones.”

La separación entre control y propiedad

Cuando los directivos actúan para enriquecerse a sí mismos en lugar de servir a los accionistas se revela un conflicto clásico: el problema de agencia. En Estados Unidos ese dilema cobró fuerza al pasar de empresas dirigidas por propietarios a un modelo de gestión profesional donde quienes toman las decisiones poseen participaciones pequeñas. La consecuencia es que las prioridades internas se desalinean: el poder administrativo queda distante de la titularidad del capital y las decisiones reflejan incentivos personales más que el interés colectivo de los dueños.

Impacto en incentivos y confianza

Esa brecha altera comportamientos: favorece ganancias a corto plazo, aumento de compensaciones opacas y prácticas que erosionan valor a largo plazo. Además, debilita la confianza en los mercados y alimenta demandas de reforma en gobernanza corporativa. Para mitigar el problema se requieren mecanismos que realineen intereses —gobiernos corporativos más fuertes, compensación ligada al desempeño y supervisión activa—, aun cuando ninguna solución elimina por completo la tensión entre gestión y propiedad.